삼성전자, HBM4 수율 개선으로 목표주가 45만원 상향…주가 반등 기대

삼성전자 HBM4 양산성 우려 완화 및 목표주가 상향 배경

LS증권은 삼성전자의 차세대 HBM인 HBM4의 출하 비중 확대와 수율 개선으로 양산성 우려가 완화되고 있다고 분석했습니다. 이에 따라 목표주가를 기존 40만원에서 45만원으로 상향 조정하고 투자의견 '매수'를 유지했습니다. 신규 제품 비중이 급격히 확대되는 구간임에도 불구하고 HBM 혼합 수율이 전 분기 대비 5%포인트 이상 개선된 것으로 추정됩니다.

 

 

 

 

HBM4 비중 확대와 수율 개선이 수익성에 미치는 영향

삼성전자는 HBM4 초기 양산에서 상대적으로 높은 양산성을 확보한 것으로 파악됩니다. HBM4 비중 확대 과정에서 혼합 수율이 추가 개선될 경우, 향후 HBM 매출 증가가 전사 수익성 개선으로 연결되는 속도가 기존 예상보다 빨라질 수 있습니다. 이는 그동안 경쟁사 대비 주가 밸류에이션 할인 요인이었던 고객 인증 지연 및 낮은 양산성 문제를 점차 해소할 것으로 기대됩니다.

 

 

 

 

HBM4 중심의 이익 구조 변화 및 중장기 주가 전망

HBM4에서 출하 구성 확대와 수율 개선이 동시에 확인됨에 따라, 삼성전자의 HBM 사업 관련 밸류에이션 할인 요인은 점차 축소될 가능성이 높습니다. HBM4가 메모리 사업 내 이익 기여도를 높이기 시작하면 기존 범용 D램 중심이었던 이익 구조에도 긍정적인 변화가 나타날 것입니다. 중장기 주가 방향은 메모리 가격 자체보다 HBM4 공급 확대와 신규 AI 수요처의 확장 속도에 더 민감하게 반응할 것으로 전망됩니다.

 

 

 

 

삼성전자, HBM4 경쟁력 강화로 주가 상승 모멘텀 확보

삼성전자는 HBM4의 빠른 비중 확대와 수율 개선을 통해 양산성 우려를 해소하고 있습니다. 이는 주가 밸류에이션 할인 요인을 축소시키고 이익 구조 개선을 가속화할 것입니다. HBM4 중심의 경쟁력 강화는 향후 삼성전자의 주가 상승을 견인할 핵심 동력이 될 것으로 예상됩니다.