SK하이닉스, '한 마디'에 시총 19조 증발? 주가 급락 원인과 전망 분석

골드만삭스 리포트, SK하이닉스 주가에 찬물을 끼얹다

SK하이닉스 주가가 글로벌 투자은행(IB) 리포트의 영향으로 충격을 받았습니다. 골드만삭스가 고대역폭메모리(HBM) 시장 내 경쟁 심화와 가격 하락 우려를 제기하며 SK하이닉스에 대한 투자의견을 ‘중립’으로 하향했기 때문입니다. 이로 인해 하루 만에 시가총액 19조 3000억 원이 증발하는 사태가 벌어졌습니다. 시장에서는 지난해 9월 모건스탠리의 매도 의견 보고서로 인해 주가가 급락했던 상황을 떠올리며, 외국계 보고서의 '한 마디'에 취약한 모습을 보인다는 지적이 나오고 있습니다.

 

 

 

 

외국인과 기관의 매도세, '30만 닉스' 시대 마감

17일 한국거래소에 따르면 SK하이닉스는 전 거래일 대비 8.95% 급락한 26만 9500원에 거래를 마쳤습니다. 이달 14일 30만 원에 거래를 마치며 12년 만에 ‘30만 닉스’ 시대를 열었지만, 외국계 증권사의 비관적인 보고서에 하루아침에 주저앉았습니다. 외국인과 기관투자가들은 이날 각각 5647억 원, 2891억 원 순매도하며 하락을 주도했습니다. 특히 기관은 11일부터 5거래일 연속으로 총 7672억 원어치를 팔아 치웠습니다.

 

 

 

 

골드만삭스의 부정적 전망, HBM 경쟁 심화 우려

골드만삭스가 부정적인 전망을 내놓은 주된 이유는 HBM 시장 경쟁 심화에 대한 우려 때문입니다. 내년부터 산업 내 경쟁이 심화돼 HBM 가격이 하락세로 전환될 것으로 예측했습니다. 이로 인해 가격 협상력도 공급사가 아닌 고객사로 넘어갈 것으로 전망했습니다. 골드만삭스는 SK하이닉스의 올해 실적 추정치는 상향 조정했지만, 2026년에는 HBM 가격이 두 자릿수 비율로 하락할 것으로 예상하여 내년 영업이익은 올해보다 감소할 것으로 내다봤습니다.

 

 

 

 

HBM 가격 하락 전망, 밸류에이션 부담으로 작용

대신증권 역시 내년 HBM 평균판매단가(ASP) 전망을 하향 조정했습니다. 2025년 대비 7% 성장에서 6% 하락으로 전망을 낮춘 것입니다. 이는 HBM 6세대 제품인 HBM4 가격의 프리미엄 축소를 반영한 결과입니다. 대신증권 연구원은 HBM 가격 하락에도 불구하고 우수한 수익성을 유지할 수 있겠지만, 밸류에이션 관점에서는 추가 상승 여력이 제한될 수 있다고 분석했습니다.

 

 

 

 

엔비디아 GPU 로드맵 지연, HBM4 시장 경쟁 심화 예고

SK하이닉스는 현재 5세대 제품인 HBM3E를 엔비디아에 사실상 독점 공급하고 있으며, 6세대 HBM4 샘플을 가장 먼저 공급했습니다. 그럼에도 가격 협상력 우려가 제기된 배경은 고객사의 HBM 세대 전환 속도가 줄어들 것으로 예상되기 때문입니다. 한화투자증권 연구원은 엔비디아의 GPU 로드맵 지연으로 인해 후발 주자들과의 기술 격차가 축소될 것으로 예상하며, 내년에 본격적으로 열릴 HBM4 시장은 독점 구도가 아닐 가능성이 높다고 분석했습니다.

 

 

 

 

모건스탠리 악몽 재연 우려, 긍정적 전망도 존재

일각에서는 지난해 모건스탠리 사태의 악몽이 재연되는 것 아니냐는 우려가 나오고 있습니다. 모건스탠리는 지난해 9월 SK하이닉스의 목표 주가를 대폭 하향 조정한 바 있습니다. 하지만 HBM 산업 경쟁 심화가 SK하이닉스에 실질적인 구조적 리스크로 이어질지에 대해서는 신중한 시각도 있습니다. 한국투자증권 연구원은 SK하이닉스의 HBM 매출 비중이 높고, 경쟁사 대비 유리한 원가 구조와 높은 수율을 바탕으로 2025년까지 분기 최대 실적을 경신할 것이라고 전망했습니다. 또한 2분기 실적은 시장 기대치를 상회할 가능성이 높고, 이후 주가도 회복세를 보일 것이라고 예상했습니다.

 

 

 

 

SK하이닉스 주가 급락, HBM 경쟁 심화 우려와 향후 전망

SK하이닉스 주가가 골드만삭스 리포트의 영향으로 급락하며 투자자들의 불안감을 키웠습니다. HBM 시장 경쟁 심화에 대한 우려와 외국인 및 기관의 매도세가 주가 하락을 부추겼습니다. 하지만, 긍정적인 전망도 존재하며, 2분기 실적 발표 이후 주가 회복 가능성도 제기되고 있습니다. 향후 HBM 시장의 경쟁 구도 변화와 SK하이닉스의 대응 전략에 따라 주가 향방이 결정될 것으로 보입니다.

 

 

 

 

자주 묻는 질문

Q.SK하이닉스 주가 하락의 주요 원인은 무엇인가요?

A.골드만삭스의 HBM 시장 경쟁 심화 및 가격 하락 우려 제기가 주요 원인입니다. 또한 외국인과 기관의 대규모 순매도 역시 주가 하락에 영향을 미쳤습니다.

 

Q.HBM 시장 경쟁 심화가 SK하이닉스에 미치는 영향은 무엇인가요?

A.HBM 가격 하락으로 인해 수익성이 감소할 수 있으며, 고객사와의 협상에서 불리한 위치에 놓일 수 있습니다. 하지만, SK하이닉스의 기술 경쟁력과 원가 경쟁력은 여전히 강점으로 작용할 수 있습니다.

 

Q.향후 SK하이닉스 주가 전망은 어떻게 예상할 수 있나요?

A.긍정적인 전망과 부정적인 전망이 공존하고 있습니다. 2분기 실적 발표 이후 주가가 회복될 가능성도 있지만, HBM 시장 경쟁 심화에 따른 리스크도 존재합니다. 시장 상황과 SK하이닉스의 대응 전략을 종합적으로 고려해야 합니다.